Торопитесь, скоро все изменится

«Скидывать» ли валюту? Что завтра будет с долларом и евро? Закрывать депозит или скупать облигации? О том, что происходит сегодня на банковском рынке и чего ждать от Центробанка в авторской колонке читателей «URA.Ru» предупредил Станислав Клещев, член консультационного совета акционеров банка ВТБ.

Ни для кого, наверное, не секрет, что банковская система является концентрированным отражением экономического положения российской экономики. Если в стране кризис и экономика ушла в минус, то и финансовые институты чувствуют себя неважно. Подскочили проблемные активы, необходимо увеличивать отчисления в резервы, все это давит на капитал. При этом хорошим результатом для многих банков в 2015 году будет просто получение прибыли. Речь не о большой марже, а об отсутствии убытка по итогам года.

Первый квартал оказался очень тяжелым. Во втором квартале должно быть легче, в первую очередь благодаря начавшемуся снижению ставок ЦБ РФ, что создало условия для возобновления кредитования корпоративного сектора и снизило стоимость заимствований ресурсов у регулятора. Это сейчас по большому счету главный источник ликвидности в системе. Кроме того, реализация антикризисного плана правительства должна начать более полно проявлять себя именно со второго квартала. Уже запускается субсидируемая ипотека, возобновляется автокредитование с господдержкой. Розничный сектор начинает «отмерзать». Заметный вклад в эти процессы вносит и нормализация ситуации на валютном рынке. Девальвационный шок пройден. Поведение потребителей банковских услуг приходит в норму.

Снижение ключевой ставки ЦБ РФ является важным фактором активизации кредитования и, как следствие, ускорения выхода экономики страны из рецессии. Регулятор уже дважды в этом году снизил стоимость денег (совокупно на 300 б.п.), что позволило возобновить процесс кредитования, ныне фактически приостановленный. Однако в абсолютном выражении ставки продолжают оставаться если не неприемлемыми, то однозначно некомфортными для большинства экономических агентов. Бизнесу для развития требуется дальнейшее удешевление стоимости кредитных ресурсов. Как быстро регулятор будет понижать ставки, будет зависеть от динамики инфляционных ожиданий. Мы полагаем, что до конца текущего года можно рассчитывать на снижение ключевой ставки ещё на 300 б.п. — до 11% годовых.

Если мы говорим о перспективах снижения ключевой ставки Центробанка, то вслед за ней вниз пойдут ставки и по кредитам, и по депозитам. Для людей, имеющих накопления, имеет смысл поторопиться с открытием депозитов или покупкой рублевых облигаций с целью фиксации текущих, более высоких процентных ставок. Это первое. Второе — это традиционная развилка между рублевыми и валютными позициями. В последний месяц национальная валюта заметно прибавила в цене и уже приближается к нашим прогнозным значениям на конец текущего года (56 рублей за доллар США). Таким образом, можно говорить о возврате курса рубля к своему равновесному значению в текущих макроэкономических реалиях.

Вероятным становится увеличение спроса на валюту среди населения. Куда нести приобретенные доллары и евро? Самым очевидным решением продолжает оставаться банковский депозит. Но для состоятельных клиентов имеется возможность заметно повысить доходность размещения средств через покупку еврооблигаций. Рынок внешнего долга еще далек от полного восстановления после распродаж, вызванных введением санкций и понижением кредитного рейтинга России. Соответственно, текущая доходность еврооблигаций российских компаний продолжает оставаться одной из самых высоких на рынке.