Вексельберг начал распродажу активов. Каких и зачем

ЗАО «Комплексные энергетические системы» (КЭС, подконтрольны российскому олигарху Виктору Вексельбергу), один из основных претендентов на покупку акций территориальных генерирующих компаний, начало искать деньги на эти цели. Для этого КЭС уже пришлось продать свои пакеты акций оптовых генкомпаний ОГК-4 и ОГК-2. Напомним, в ОГК-4 входит Сургутская ГРЭС-2 (ХМАО), а в ОГК-2 - Троицкая ГРЭС (Челябинская область), Сургутская ГРЭС-1 (ХМАО) и Серовская ГРЭС (Свердловская область).

Как сообщил РБК daily источник, хорошо знакомый с ситуацией, КЭС расстались со своим пакетом в ОГК-4 не так давно. «Либо в конце прошлого года, либо в начале текущего», — добавил собеседник. По крайней мере, на последнем внеочередном собрании акционеров ОГК-4, прошедшем в марте, представителей компании уже не было. В КЭС подтвердили информацию о продаже пакета. Более того, в компании добавили, что та же участь постигла и акции в ОГК-2.

«Пакеты в ОГК-2 и ОГК-4 просто портфельные инвестиции, на сегодняшний день часть из этих пакетов мы продали, часть осталась», — подтвердил представитель КЭС. Он отказался назвать сумму сделки, а также оставшуюся и имеющуюся доли в генкомпаниях. По оценкам старшего аналитика Альфа-Банка Александра Корнилова, пакет КЭС в ОГК-4 порядка 1—2%, не больше. «Исходя из текущей капитализации ОГК-4, он стоит 55—110 млн. долларов», — считает он. Столько же может стоить и доля КЭС в ОГК-2.

В числе покупателей пакетов аналитики называют «Сургутнефтегаз», «Газпром» и НОВАТЭК. Но Александр Корнилов полагает, что стратегическим инвесторам вряд ли интересна такая мизерная доля, поэтому купить ее могли портфельные инвесторы. В КЭС подчеркнули, что продали свои доли на свободном рынке.

«В целом выход КЭС из ОГК согласуется с недавно высказанным опасением главы компании Михаила Слободина, что ФАС не разрешит КЭС иметь стратегические пакеты акций одновременно в ОГК и ТГК», — подчеркнул Александр Корнилов. На днях Михаил Слободин давал пресс-конференцию, где еще раз подтвердил намерение увеличить свои доли в тепловых генкомпаниях. Собеседник в КЭС также подтвердил эту задачу.

Впрочем, аналитики обращают внимание и на другую возможную причину продажи долей в ОГК. «Скорее всего, КЭС воспользовалась тем, что интерес к ОГК сейчас очень существен. Размещение ОГК-3, которое прошло на уровне 600 долларов за киловатт, лишний раз это подтвердило, — отметил Семен Бирг из ИК «Финам». — Судя по комментариям, КЭС считает текущие оценки генерирующих компаний завышенными, что могло подвигнуть их на продажу пакетов». Дмитрий Терехов из ИК «Антанта Капитал» полагает, что КЭС не смогла получить контроль над ОГК-4 и ОГК-2, после чего и решила выйти из них.

Эксперты уверены, что КЭС имеет дефицит средств в преддверии допэмиссии энергокомпаний. Первый из интересующих его активов — ТГК-5 — должен провести размещение уже в мае. Ранее в КЭС говорили, что готовы потратить на выкуп акций ТГК-5 и ТГК-9 (в нее входят свердловские ТЭЦ, IPO пройдет в октябре 2007 года) 1 млрд. долларов. Однако после существенного роста котировок акций этих денег явно не хватит на оба пакета. Кроме того, как следует из материалов энергохолдинга, технология IPO будет изменена в пользу принципа конкуренции заявок стратегических инвесторов и привлечения широкого круга портфельных инвесторов, что увеличит цену активов. Исходя из текущей капитализации, предлагаемые пакеты акций допэмиссии в обеих ТГК оцениваются примерно в 1,4 млрд. долларов.

Поэтому, как считает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев, можно ожидать, что и принадлежащие КЭС пакеты акций сетевых компаний «пойдут с молотка в самое ближайшее время». Аналитик ИК «Файненшл Бридж» Алексей Серов отметил, что холдинг Михаила Слободина имеет долю в 10—12 распредсетевых компаниях, стоимость которых Семен Бирг оценивает в 800 млн. долларов. Более того, кандидатами на продажу могут стать 10% акций КЭС в «Иркутскэнерго» (аналитик ИК «Финам» оценивает их стоимость в 500 млн. долларов) и 3% в РАО «ЕЭС» (1,65 млрд. долларов). О судьбе этих активов в КЭС пока не говорят.